承接上季(上季回顾:山水水泥股权之争,你看懂了吗?),天瑞经过一系列波折以后,夺取了山水水泥的控制权,山水集团经过一年的平稳时期,波澜再起,各利益方联合上演山水风波第二季。
  1. 2016年6月3日

    山水水泥拟以1供4筹资40亿元还债。

    关系方:山水水泥VS山水投资 内容:山水水泥公告,原则上批准恢复公众持股量的建议,其中涉及按每1股现有股份,可认购4股新股份的公开发售,以募集约40亿港元,旨在偿付该集团的未偿还债务。 结果:山水投资认为,配售新股严重损害职工股东及山水投资的利益。最终,该事项无果而终。
  2. 2016年12月

    宓敬田向媒体披露山水集团2016年业绩。

    关系方:山水水泥VS宓敬田 内容:宓敬田向媒体披露山水集团在2016年度扭亏为盈。 结果:该言论为后来山水水泥罢免宓敬田提供了依据。
  3. 2016年12月22日

    山东山水发布公告请上市公司暂时收回公告。

    关系方:山水水泥VS宓敬田 内容:山东山水复函董事会,在此年末继往开来之时更换主要领导人我们不能接受,请上市公司暂时收回公告。 结果:上市公司决议遭到山东山水抵制,宓敬田仍然实际掌握山东山水控制权。
  4. 2017年2月21日

    山水水泥称,宓敬田协助张才奎违反全球性禁止令或采取法律行动。

    关系方:山水水泥VS宓敬田 内容:山水水泥公告,宓敬田协助张才奎违反全球性禁止令,在股东特别大会上投票赞成有关重新委任张才奎为山水投资董事的建议决议案,将采取法律行动。 结果:宓敬田行为涉嫌违法。
  5. 2017年3月15日

    上市公司发布命令,严控非生产经营费用开支。

    关系方:山水水泥VS宓敬田 内容:山水水泥发布命令:为保证山东山水的有序运营,山东山水不得支付任何非生产经营开支,特别禁止为中国山水投资有限公司开支任何费用。 结果:上市公司欲切断宓敬田方资金来源。
  6. 2017年4月8日

    山水水泥总部爆发冲突。

    关系方:山水水泥VS宓敬田 内容:位于济南104国道山东山水水泥集团有限公司总部爆发冲突。 结果:山水水泥夺取总部大楼失败,宓敬田继续掌控山东山水。
  7. 2017年4月26日

    山水水泥正在调查建议CSI收购是否真实及有效。

    关系方:山水水泥 内容:山水水泥公布公告,其正在调查建议CSI收购事项。该调查乃针对建议CSI收购事项的真实性及有效性。 结果:对于此事件,山水水泥表示将做进一步调查。
  8. 2017年5月31日

    山水水泥获主要股东拟折让12.56%提全购。

    关系方:山水水泥VS亚泥、中国建材、天瑞 内容:山水水泥董事会收到由CSI发出的一封函件,表明其已邀请亚泥、中国建材及Tianrui (International) Holding Company Limited各自提出收购建议以按每股5.50港元收购其于公司的全部股权。 结果:山水水泥股权争夺继续。
  1. 2016年9月3日

    山水水泥拟以折让92%配股以恢复公众持股量。

    关系方:山水水泥VS宓敬田 内容:山水水泥公告,拟以不低于每股配售股份0.50港元的配售价向不少于6名独立承配人配售不少于9.1亿股配售股份及不超过9.5亿股配售股份。 结果:该融资方案再度引起宓敬田等人抵制,理由是配股价格过低,影响职工股股东利益。
  2. 2016年12月20日

    宓敬田涉言论失职被暂免职务。

    关系方:山水水泥VS宓敬田 内容:山水水泥公告,公司决定于12月20日起实时暂停及免除宓敬田在山东山水及其所有附属子公司的所有职能、权力及职责,直至独立调查完成。 结果:上市公司与宓敬田等高管的交锋浮出水面。
  3. 2017年1月12日

    山水水泥发布对宓先生于2016年12月14日所作该等言论之调查的公告。

    关系方:山水水泥VS宓敬田 内容:山水水泥再次发布公告,经过JLA Asia Limited的调查,宓敬田涉嫌失职行为行为成立,自1月12日起即时免除其在山东山水及其所有附属公司的所有职务、权力及职责。 结果:1月13日,宓敬田依然以集团副董事长的身份参加了山水集团2017年工作会议,上市公司决议再次无疾而终。
  4. 2017年3月2日

    山水水泥发布“澄清有关山东山水运营的报道”的公告。

    关系方:山水水泥 内容:公告称,宓敬田是假借山东山水党委名义,企图混淆视听,颠倒是非。其非法行为并未对该集团的营运或财务状况产生任何重大影响。 结果:双方矛盾进一步加深。
  5. 2017年3月25日

    山水水泥澄清有关亚泥收购15.48万股CSI股份的相关报道不属实。

    关系方:山水水泥VS亚泥 内容:台湾网站于3月23日发表了一篇文章报道亚洲水泥已收购15.48万股CSI已发行股份。山水水泥发公告称,CSI并未接获任何通知或要求变更其登记股东。 结果:到目前为止尚无证据显示声称亚洲水泥收购事项确实发生。
  6. 2017年4月7日

    上市公司发布命令,严控非生产经营费用开支。

    关系方:山水水泥 内容:山水水泥发布命令:为保证山东山水的有序运营,山东山水不得支付任何非生产经营开支,特别禁止为中国山水投资有限公司开支任何费用。 结果:双方交锋进一步白热化。
  7. 2017年4月10日

    山水水泥发布关于宓敬田及其团伙的非法行动更新的公告。

    关系方:山水水泥 内容:公告称,公司部分位于济南的办公楼被山东山水前副董事长宓敬田及其团伙非法占领,公司董事被限制人身自由超过2小时,最终只能在济南警方的协助下离开。 结果:山水冲突暂告一段落,上市公司依旧未能实现对实体企业的实际控制。
  8. 2017年6月2日

    亚泥指称山水水泥前任及现任董事合谋做不正当行为。

    关系方:山水水泥VS天瑞、CSI及山水水泥的前任及现任董事 内容:亚泥及其子公司向法院提出呈请,天瑞、CSI及山水水泥的前任及现任董事合谋,并透过指示山水水泥做出不正当行为,直接或间接使天瑞集团受益。 结果:涉事董事公司纷纷表态,此呈请不会对公司业务或运营造成任何影响。
极度复杂的股权构架
山水股权产生的背后

山水投资

2005年,山水集团在香港上市,注册中国山水投资有限公司,原来山东山水的9名代持股东变成了9名显明股东。2008年上市前夕,3939名职工股东以信托方式将股份交由张才奎作为信托人。2015年,香港高等法院同意山东山水2461名员工关于接管令的申请,安永会计事务所接管了山东山水投资43.2861%的股份。张才奎所持山水投资的股份将至不足39%。

中国建材

2014年10月,中国建材逾15亿入股山水水泥,变身山水水泥第二大股东。

亚洲水泥

紧随着中国建材,2014年12月,亚洲水泥年内第六次加码山水水泥,持股增至20.90%,超越中国建材成为山水水泥第二大股东。

天瑞水泥

2015年4月,天瑞水泥收购山水水泥28.16%股份成为山东山水第一大股东。 至此,天瑞集团、山东投资、亚洲水泥、中国建材,分别持股28.16%、25.09%、20.90%、16.67%股份,公众持股只有9.18%。
各方利益诉求
  1. 天瑞集团: 因债务压力大,财务成本较高,急于完成实体控制。
  2. 宓敬田方: 掌控山东山水
    保护既得利益。
  3. 亚洲水泥: 收购山东山水,
    北上开拓市场。
  4. 中国建材: 静观其变,避
    免过度激怒
    相关方。

  1. 山水水泥“4.8事件”背后的隐秘危局:还款压力大 天瑞的融资窗口因山水水泥违约被迫暂停发行企业债,而银行债务结构因短期借款激增有恶化趋势,2017年又面临还债高峰,数个还债波谷重叠让天瑞不堪重负,此时迫切需要打开山水水泥的融资窗口,不仅可以释放出被套巨额资金,还可以舒缓天瑞集团财务压力。明白这一层就会理解上市公司董事会为什么在……
  2. 山水水泥:野蛮人入侵VS内部人控制? 4月初,山水水泥大股东和董事会部分成员强行进入其在山东济南的内地营运主体山水集团总部事件,引发媒体广泛关注。通过对一段时间以来发生在山水水泥的系列控制权纠纷进行历史的考察,我们发现,在山水水泥控制权纠纷背后可能并非“野蛮人入侵”,而是一个颇具典型性的“中国式内部人控制问题”……

总结summary

第二季的山水水泥股权之争桥段堪比美剧“纸牌屋”。实体企业对上市公司决策的漠视,是对资本规则的一种漠视,国内企业在法制化的路上还有很长的路要走。另外,从员工利益上讲,员工是组成一个企业的根本,对员工利益的尊重是企业发展的基础。 总体来看,山水问题走到今天是各方利益角逐的结果,但是繁荣稳定的山东山水才符合各方利益,希望山东山水能够尽快步入正轨,为行业的发展做出贡献。

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